Od znalca
Will Lockett koji prati Muska i Teslu. Preveo ChatGPT.
This is just the beginning.
Znam da se čini kao da je to bilo prije cijelog života, ali prisjeti se vremena prije dva mjeseca, tjedan dana prije nego što je Narančasti Čovjek dobio svoj papirnati tron. Tada se činilo da je Tesla nezaustavljiva. Njezine dionice bile su na povijesnim visinama, a njezin CEO osigurao si je političku moć nad svakim državnim tijelom koje ga nije moglo pozvati na odgovornost. Zato je bilo šokantno kada je JP Morgan predvidio da će dionice Tesle izgubiti 66% svoje vrijednosti do kraja godine! Brzo naprijed do ožujka 2025., i vrijednost Tesle već je pala za više od 50% sa svog vrhunca u prosincu 2024., čime se JP Morganovo predviđanje pokazalo točnim. A neki vjeruju da bi mogla pasti još mnogo niže.
Christer Gardell, švedski milijarder i menadžer hedge fonda, nedavno je u intervjuu izjavio:
"Tesla, pogotovo sada, s cijelim ovim Muskovim cirkusom koji se odvija posvuda, vjerojatno je najprecijenjenija dionica na svjetskim burzama. Mogla bi pasti 95% – i možda bi trebala pasti 95%."
To zvuči nemoguće, zar ne? Tesla je monolit EV svijeta, ne može se jednostavno urušiti. No, ako pogledamo brojke i stvarnost Tesle, brzo ćemo shvatiti da je Gardell zapravo nevjerojatno optimističan.
Zašto Tesla gubi toliko na vrijednosti?
Prije svega, tvrtka je godinama bila masovno precijenjena. Njezin P/E omjer (omjer tržišne vrijednosti i neto prihoda) deset je puta veći od prosjeka autoindustrije. A to unatoč činjenici da Tesla već godinama nije lider u EV ili autonomnoj vožnji. Drugim riječima, ovo je balon koji je samo čekao da pukne.
Što ga je probušilo?
Musk. Kupci električnih vozila uglavnom su progresivni, pa je Muskova javna retorika, koja je sve više nalikovala nacističkoj i pro-autoritarnim tehnokratskim libertarijanskim besmislicama, izazvala globalni bojkot, rušeći prodaju.
- Prodaja u Europi pala je za 45%
- Prodaja u Kini pala je za 49%
- Prodaja u Australiji pala je za 72%!
Štoviše, u Ujedinjenom Kraljevstvu broj rabljenih Tesli na tržištu porastao je za 70%, što je srušilo cijene.
Ali evo ključne stvari: da bi neka dionica bila toliko precijenjena kao Tesla, netko je morao nastaviti napuhavati. Vidjeli smo to s Theranosom i Enronom. Zato je Musk stalno predstavljao očito nepostojeće proizvode svakih šest mjeseci ili davao sulude tvrdnje o tome što njegova tehnologija može učiniti.
Da bi Tesla ostala tako vrijedna, morao je neprestano održavati tu iluziju. No sada, kada je Musk zaokupljen DOGE-om i njegov imidž potpuno uništen, prestao je to činiti, ostavljajući dionice potpuno nezaštićenima.
Ljudi sada realnije sagledavaju Teslinu problematičnu tehnologiju i lažna obećanja:
- Stručnjaci za robotiku odavno su tvrdili da je Tesla bot smeće – sada im ljudi počinju vjerovati.
- Sve je više izvještaja o tome koliko je FSD (Full Self-Driving) nesiguran i neupotrebljiv.
- Kupci sve češće biraju novije EV modele od Hyundaija, BYD-a, VW-a i BMW-a, shvaćajući da su bolji od Teslinih zastarjelih modela.
Bez Muskove manipulacije, svijet konačno objektivno gleda na Teslu – i kolektivno shvaća da je ona hrpa obmana i tehnoloških promašaja.
Nije iznenađujuće da se vlasnici Teslinih dionica sada pokušavaju riješiti istih što je brže moguće.
Može li vrijednost pasti još više?
Prije tjedan dana napravio sam procjenu sličnu Gardellovoj (više o tome pročitaj ovdje). Pokušao sam realno procijeniti Teslu danas:
- Pretpostavio sam (optimistično!) da će joj neto prihod pasti samo 45%, unatoč znatno većem padu prodaje.
- Dao sam joj P/E omjer jednak Toyoti, jednom od najvećih i najstabilnijih proizvođača automobila na svijetu.
- Rezultat? Procjena vrijednosti od 55,44 milijarde dolara, odnosno 94% manje od tržišne vrijednosti u trenutku pisanja analize.
Dakle, Gardellova prognoza
nije suluda. Čak i uz optimistične pretpostavke, Tesla bi izgubila gotovo svu svoju vrijednost.
A ako pogledamo Teslinu bilancu, situacija je još gora:
- Tesla ima 48,39 milijardi dolara duga.
- Musk osobno ima najmanje 23,89 milijardi dolara duga vezanog za Teslu.
- To znači da su ukupne obveze Tesle 72,28 milijardi dolara (više detalja ovdje).
Drugim riječima,
čak i ako Tesli dodijelimo optimističnu tržišnu vrijednost, njezine obveze su veće od ukupne vrijednosti.
Što to znači?
To znači da je Tesla
trenutno praktički bezvrijedna.
Može li Tesla izgubiti
do 95% svoje vrijednosti? Apsolutno. Ako tržište konačno počne realno vrednovati Teslu – što se sada događa zbog Muskove vlastite gluposti – ona bi mogla izgubiti i
100% vrijednosti.
Hoće li se to zaista dogoditi? Teško je reći. Ljudi poput Muska i Trumpa gurnuli su svijet u apsurdnu stvarnost, odvojenu od činjenica. No jedno je sigurno:
Tesla može – i hoće – pasti još niže nego što je već pala.
pravog života, ne amebe
Nisu ni druga bolje prošla kaj se imena tiče.
